Oportunidades de la intervención (Parte II)

Un mensaje en clave

Al indicar que podrían incrementar el USD/JPY, los funcionarios del MoF estaban tratando de atraer a traders a unirse y tomar posiciones largas. Las declaraciones del MoF sonaban bastante inocentes, debido a que los funcionarios japoneses solían comentar que estaban "observando de cerca los tipos de cambio." Cuando estas palabras cruzaron la agencia de noticias, la reacción de uno de los traders en la habitación no tenía precio. "¿El Ministerio de Finanzas está observando de cerca los tipos de cambio? ¿Y qué? ¡Yo también lo hago! ¡Todos estamos mirando muy de cerca los tipos de cambio! ¡Gracias, capitán obvio!" Todos nos reímos, pero la alegría se convirtió en agitación mientras veíamos al par USD / JPY incrementarse.

Las palabras "observando de cerca los tipos de cambio" pueden no ser muy relevantes, pero para un trader experimentado, tienen mucho significado. Siempre que estos, aparentemente, inocuos comentarios llegan a las agencias de noticias, el par USD / JPY se eleva (ver La Figura 9.3).

En otras ocasiones, los funcionarios del Banco de Japón (BoJ) o el Ministerio de Finanzas soltaban comentarios tales como: "Las tasas de cambio deben reflejar los fundamentos". Una vez más, esto suena como una observación extremadamente benigna, y, sin embargo, la respuesta del mercado era dramática. Era como si los funcionarios japoneses hubieran dicho: "Nos unimos para elevar esta cosa. De hecho, los invitamos a unirse a nosotros en nuestro empeño de llevar el USD / JPY a la luna". Los picos en el USD / JPY se produjeron porque los traders de Forex con experiencia habían entendido los comentarios del ministro de Finanzas de Japón y no estaban dispuestos a tomarlos a la ligera. El Ministerio de Finanzas estaba enviando un mensaje cifrado a los mercados, diciéndole a los "cortos" que salgan del camino.

Finalmente, después de semanas de pistas y advertencias, el Banco de Japón comenzó a empujar el par USD / JPY hacía arriba en febrero de 2004. En un movimiento sin tregua, que duró tres semanas, el BoJ compró dólares estadounidenses y vendió yenes japoneses, llevando la tasa de cambio USD / JPY desde justo por encima de 105,00 a 112,00, aproximadamente, un movimiento de 700 pips. Esta fue una increíble bonanza para los traders, que ya habían sido alertados por el BoJ y el Ministerio de Finanzas de que este movimiento iba a venir (ver Figura 9.4).

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